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글번호 2866
제목 CFR 세미나: 달러의 기축통화 위상 전망
등록일 20/10/27
조회수 105
파일 #1 워싱턴통상정보694호_CFR 세미나-달러의 기축통화 위상 전망_1026.pdf

CFR 세미나: 달러의 기축통화 위상 전망

 

 

□ Eswar Prasad, Tolani Senior Professor of Trade Policy, Cornell University & Senior Fellow, Brookings Institution

 

o 화폐로서 달러를 평가한다면 여타 통화(currencies)가 달러의 역할을 점차 대신하고 있음을 알 수 있음

 

o 이에 따라 일각에서는 중국 및 신흥시장 통화가 국제무역 거래(international trade transactions)에서 달러 이상의 역할을 수행할 것으로 기대하고 있으나 여전히 달러의 기축통화 위상은 매우 높은 편임

  - 약 3~4년 전 유로화가 한때 세계 결제통화(payment currency) 순위에서 달러를 상회한 바 있으나, 달러가 1위 자리를 다시 확보함

  - 과거 세계 금융위기가 미국에서 시작되었고, 현재 미국의 코로나19 피해가 상당하나 달러를 대체할 수 있는 통화는 아직 없음

 

o 이는 달러가 위안화와 달리 제도적 틀(institutional framework)로 확립된 기축통화이자 안전통화(safe-haven currency) 위상을 가지고 있는데 기인 

  - 금융시장 혼란 속에서 국제 투자자들이 원하는 안전을 제공하는 통화는 달러가 유일*

   * 동 연사는 이러한 특징이 달러의 세계시장 지배력을 영원히 지속시킨다는 의미를 갖지 않는다고 언급

  - 다만, 일각에서는 법의 지배(rule of law) 원칙 또는 견제와 균형(checks and balance) 원리가 제대로 작동하지 않아 연준의 독립성이 최근 훼손되고 있다고 지적하면서 달러의 위상 약화가 우려된다고 밝힘

 

 

□ Carmen Reinhart, Vice President and Chief Economist, World Bank Group & CFR Member

 

o 브레튼 우즈(Bretton Woods) 협정으로 정립된 달러의 기축통화 위상은 역사적으로 큰 변동성*(peaks and troughs)을 보여옴

   * 동 연사는 지난 '80년대 소련 통화(ruble)의 부상으로 인해 달러의 위상이 약화된 바 있다고 언급

  - 최근 중국 위안화 블록*(renminbi bloc)의 확대로 인해 우려되고 있는 달러의 기축통화 역할 역시 같은 맥락으로써 주기적 하락임

     * 중국의 통화정책에 큰 영향을 받는 통화들을 한데 칭하는 용어

  - 실제로 개도국 또는 저소득 국가 상대로 이루어지는 중국의 해외대출(overseas lending) 역시 주로 달러로 이루어지고 있음

 

o 하지만 세계 GDP에서 중국이 차지하는 비중을 고려해볼 때 달러가 가진 기축통화 위상은 현재 최절정에 다다른 것으로 평가됨

 

 

□ Benn Steil, Senior Fellow & Director of International Economics, CFR

 

o 지난 '14년 美언론 Economist는 기사를 통해 위안화의 국제화는 무자비하며 제지할 수 없다고(remorseless and unstoppable) 평가한 바 있음

  - 동 기사 발표 이후인 지난 '15년 세계 결제통화 비중에서 위안화가 차지하는 비중은 사상 최고치인 2.8%를 기록하여 세계 결제통화 순위 4위를 차지함

  - 하지만 위안화의 세계 결제통화 비중은 이후 1.6%까지 하락한 뒤 현재 약 1.8%를 차지하고 있음

 

o 지난 '05년부터 '13년까지 위안화 가치는 꾸준히 절상되었으나, 중국인민은행(People’s Bank of China: PBOC)은 위안화 절상 억제를 위해 노력함

 - 이에 따라 당시 위안화를 구매하는 것은 일방적인 도박으로 여겨져 상당한 규모의 투기적 흐름이 있었음

 - 하지만 지난 '14년 위안화 투기 흐름이 꺾인 이후 위안화의 국제화 기조는 하락 국면에 진입했으며, 현재까지 위안화가 달러 경쟁상대로 부상하는 조짐은 없음